山水水泥股份之爭引關注 控制權歸屬即將水落石出
經濟參考網
7月21日，山水水泥公告稱，董事會收到亞洲水泥，以及中國建材于7月20日發出的信函，表示兩家公司有意共同提出自愿現金全面收購要約，按要約方將厘定的要約價，收購所有股份，并正在考慮這項要約是否可行。此事源于山水水泥與中國天瑞水泥控制權之爭。目前，該事件持續發酵，并將在本月29日召開股東大會，結果是山水集團張才奎、張斌父子繼續執掌企業未來，還是外來族天瑞集團成功換帥，不久將見分曉。
一位業內人士分析道，這起事件引起廣泛關注亦是由于山水水泥相較于天瑞水泥來說，前者的實力高于后者，在2015年的中國水泥上市公司綜合實力排名中，山水名列第七，而天瑞為第十。但是如果天瑞在29日的股東大會上取得控制權，那么就上演了一部以小吃大案例。
2014年10月27日，山水水泥通過定增引入中國建材，向中建材配售5.631億股，中建材持股16.67%成為山水水泥第二大股東。中國建材屬于央企，是中國第二大水泥企業。
接下來，此前的第二大股東、總部設在中國臺灣的亞洲水泥通過在二級市場上增持。截至2014年12月1日，亞洲水泥已增持至20.90%，重回第二大股東的位置。
2015年4月10日前后，天瑞集團突起發難，在二級市場大舉增持。4月16日，天瑞水泥發布公告稱，“主席兼控股股東李留法持股70%的天瑞集團已收購山水水泥9.51億股，占其股本的28.16%，成為山水集團第一大股東。”正是由于天瑞集團的連續增持，導致山水水泥公眾持股數量少于聯交所規定的25%的底線并觸發停牌。
5月份，山水集團針對原改制時期一批出資持股員工愿意，推出了變現方案，并成功讓先報名的部分職工股份變現，隨后，山水投資部分小股東向香港高等法院提起“禁止令”，這讓山水員工的變現活動被迫停止。
5月22日山水水泥舉行年度股東大會，天瑞集團并未派人參加。從公布的表決結果看，該集團也未有代表被推選為山水水泥董事。“事后我們曾與天瑞水泥溝通，但未能摸清對方的真實意圖，可一旦因公眾股過低而退市，所有股東利益都會受損。”山水水泥黨委書記陳學師表示，企業將保持與亞洲水泥、中國建材之間的良好戰略合作關系，防止天瑞水泥再次收購。并稱對于天瑞集團惡意增持致山水水泥停牌，進而影響公司境內外的融資，必要時將會訴諸法律。
隨后，天瑞提議罷免山水集團現任8位董事中的7位，只有一名來自亞洲水泥的非執行董事李冠軍不在其列。其余7位董事，包括張才奎、張斌父子和另一名非執行董事中國建材股份公司副總裁兼董事會秘書常張利，均在提議罷免之列。這也是天瑞入主山水成為第一大股東后，直指山水控制權。對此，山水集團黨委書記陳學師向記者表示，“要解決山水水泥面臨的問題，當務之急應當是各方理性協商，整合多方面的訴求，化干戈為玉帛，找到最大公約數，朝著山水水泥健康化的方向共同努力，把山水水泥引上治理規范、運作順暢的道路，并不是直接要求董事會大換血，換主易帥。”
目前山水的股東結構為，天瑞集團持股28.16%，山水投資持股25.09%，亞洲水泥持股20.90%，中國建材持股16.67%，公眾持股比例為9.18%。根據山水7月8日公告，中國建材及亞洲水泥將按山水水泥目前董事會推薦意見投票，而目前董事會推薦意見為：反對免掉現董事及通過重選董事。因此，山水投資的意見至關重要，如果山水投資持一致意見，反對免掉董事及通過重選董事，則天瑞提議被否決，反之則需要天瑞至少獲得53.25%的贊成票。因此，山水投資所占25.09%的股份中，最終呈現怎樣的比例分配，將會是決定山水水泥的重要因素。
上述人士表示，目前來看，最終結果無非三種，第一，以張才奎為主的公司原管理層繼續執掌公司；第二，天瑞逆襲成功，將山水水泥收歸囊中使之成為其附屬企業；第三則是中國建材取得控股地位，使山水成為央企的一部分，加入“混改”大軍。
“對我們普通工人來說，結果怎樣不是我們所能控制的，我們只是希望股份變現的方案可以繼續實施，而天瑞如果控制了山水，那么變現可能會被長期擱置，這也是我們維權的主要原因。“一位山水水泥職工代表告訴記者。
“我認為如果山水水泥成為中國建材的一部分，從地方民營企業變成央企子公司，我們也是很歡迎的，畢竟這也符合目前混合所有制改革的大方向。”陳學師如是說。
7月29日的股東特別大會將決定山水水泥未來的走向，無論這家中國知名的水泥生產商往何處去，都將會是水泥行業2015年的重要一筆。
香港高院表態 山水水泥控制權之爭漸趨明朗
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引發水泥行業高度關注的山水水泥(00691.HK)控制權爭奪戰又有新進展。7月23日，香港高等法院否決山水投資股份接管人有關罷免山水水泥董事的提議。接管人之前提出在將于7月29日舉行的臨時股東會大上罷免山水水泥部分董事。法院在裁決書中表示，有關提議的影響過大。香港高院指示意味著作為山水水泥第二大股東山水投資(持有山水水泥25.09%股權)，將在7月29日股東大會中對天瑞水泥提出的更換董事議案不得不投反對票，山水水泥現任管理層成功阻擊“野蠻人”天瑞水泥已毫無懸念。
山水水泥是山東省明星企業，2008年在香港聯交所上市，是首只在香港上市的水泥行業紅籌股，也是國家重點支持的12戶全國性大型水泥企業之一，在中國水泥行業中具有舉重輕重的地位。
2005年4月，山水集團為籌備香港上市，在香港注冊中國山水投資有限公司，作為其3933名員工持股的載體，公司股權全部由管理層股東持有，注冊人由原來山東山水的9名代持股東變成了9個顯名股東。同年11月，山水投資與三家外商合資組建中國山水(香港)有限公司，山水投資出讓49%的股權融資5100萬美元。同時，根據香港紅籌上市要滿足注冊地在海外、資產在內地的要求，中國山水香港又設立先鋒水泥，由先鋒水泥收購全資山東山水。由此，山東山水完全變為外商獨資企業，并于2008年7月赴港上市。
山水集團上市的整個境外架構的設計和安排都由其投資人摩根士丹利、鼎暉投資設置。據山水水泥法務總監唐伯賢介紹，當時為推動順利上市，在9名顯名股東都知情的情況下，具有豐富PE和IPO經驗的財務投資人經過綜合考慮，對員工持股進行了信托安排，轉為酌情信托。2008年4月，山水集團香港上市前夕，3939名職工股東(除9名注冊登記股東外)被要求在張氏、李氏于英屬維爾京群島設立的信托確認函上簽字，這時職工股東的身份變成信托受益人。但就是這種安排埋下了山水水泥控制權爭奪的隱患。
2014年11月，企業6名前高管與2095名職工將前董事長張才奎起訴到香港高等法院，認為酌情信托是侵吞了員工股份，同時向法院申請“禁制令”和“接管令”。“申請‘禁制令’是在訴訟期間禁止張才奎代替職工在山水投資投票表決；申請‘接管令’是訴訟期間由法庭指定第三方代管，避免一方損害企業。” 2015年5月20日，香港高院批準了接管令。
在山水水泥忙于處理山水投資股權訴訟期間，今年4月，天瑞集團對山水水泥發動突襲，通過其全資附屬公司天瑞國際，在二級市場上突擊掃貨山水水泥股份成為了其第一大股東，并導致山水水泥因公眾股比例低于10%而停牌。6月19日，天瑞集團要求召開山水水泥特別股東大會，提議罷免除1名現任非執行董事以外的其余7名全體董事(目前山水水泥共有8位董事)，并委任7名新董事。如果上述議案獲得股東大會通過，天瑞集團將實現用不到60億成本就控制了山水水泥200億的資產，山水水泥將變成河南天瑞的控股公司。
由于天瑞始終沒有對其控股山水的意圖及對未來安排公開表態，天瑞水泥上述議案遭到山水水泥第三大股東亞洲水泥、第四大股東中國建材、現任管理層及山水水泥職工公開反對。7月20日，中國建材與亞泥共同提出自愿現金全面收購要約
天瑞的底氣來自于被接管的山水投資的股權。接管人控制著山水投資約45.6%股份，而山水投資則持有山水水泥25.09%股權，加上天瑞持有的28.2%，如果接管人按天瑞意志投票，顯然穩操勝券。
在7月23日的判詞中，香港高院認為，接管人罷免山水水泥董事“遠遠超過了指派接管人的原意。接管人已超出了保護一部分股權的價值的角色，還意圖間接地管理山水投資和山水水泥。”香港高院重申，因為接管人只是秉承財產保全原則下，“觀察而不插手”的身份直到最終案件的結審，任何于此不符的情況都是錯誤的。
根據香港高院判詞，天瑞聯手山水投資接管人控制山水水泥的意圖落空。加上中國建材與亞洲水泥的聯手反對，7月29日山水水泥股東大會局面已漸趨明朗。
中國建材聯手亞洲水泥參戰 山水水泥控制權陷多方博弈
華夏時報
中國建材(03323.HK)7月21日的一紙公告，使得山水水泥(00691.HK)控制權之爭變得有意思起來。
公告稱，公司已與亞洲水泥股份有限公司(00743.HK，以下簡稱“亞洲水泥”)聯合向山水水泥發出信函，兩公司正考慮以全面要約收購的方式收購山水水泥全部已發行股份。
“天瑞集團發起的股東特別大會將在本月29日召開，天瑞集團擬在本次股東大會上全面改組山水水泥現任董事會。”銳財經證券分析師王政7月23日在接受《華夏時報》記者采訪時說，中國建材在這個時間節點突然“轉向”，使得圍繞山水水泥的控制權之爭進入多方博弈階段。
突然“轉向”
在王政看來，中國建材的突然“轉向”讓人覺得頗為詭異。
目前，中國建材及亞洲水泥分別持有山水水泥16.67%及20.96%股本。為公司第四及第三大股東。前兩大股東則分別為天瑞集團和山水投資。
中國建材最新發布的公告顯示，公司及亞洲水泥在20日聯合發出信函以通知山水水泥的董事會，中國建材及亞洲水泥正考慮聯合作出自愿現金全面收購要約，以要約人將厘定的要約價收購山水水泥的全部已發行股份。
截至公告日，山水水泥目前的股權結構被四大股東高度集中。除亞洲水泥及中國建材控制的37.63%股份外，天瑞集團與山水投資所持股份合計為53.25%。
“不過，公告并沒有披露每股作價，也沒有強調不能保證可能收購要約將可落實。”王政表示，值得注意的是，這次全面要約收購仍處于考慮階段。
中國建材在公告中表示，“中國建材及亞洲水泥仍在考慮可能收購要約的可行性及實際執行情況。不能保證可能收購要約將可落實?？赡苁召徱s可能會或可能不會繼續進行。”
“中國建材有權利這樣做，我們不便評論。”對于中國建材考慮全面要約收購山水水泥，天瑞集團對外發布消息說，山水水泥的股東特別大會將在29日如期召開，不會受到影響。
“作為第一大股東的天瑞集團正在謀求重組山水水泥董事會，預計其對中國建材的全面要約收購不會考慮。”王政說，山水投資內部正面臨紛爭，因此，中國建材的全面要約收購也很難得到山水投資的支持。在此情況下，中國建材對山水水泥的全面收購希望渺茫。
天瑞謀局
今年4月，天瑞集團及其關聯人在港股二級市場豪擲62億港元(7.7508, -0.0005, -0.00%)、以每股6.57港元的成交均價狂掃9.51億股，至4月16日成功取得山水水泥28.16%的股權，成為該公司第一大股東。
4月16日，山水水泥宣布公司在5月22日召開股東周年大會，在本次大會上擬新增4名董事，重選1名到期退任董事。但在這5名董事人選中，無一來自天瑞集團。
“從這則公告可以明顯看出，山水水泥現任管理層顯然不想讓天瑞集團介入。”王政說道，“在隨后5月22日的股東周年大會上，作為第一大股東的天瑞集團未派一人參會，似乎也表達了其無聲的抗議。”
6月18日，山水水泥發布了“股東要求召開股東特別大會”的公告。公告顯示，天瑞集團要求罷免除非執行董事李冠軍以外的全部董事，同時提名了7名“天瑞系”董事人選。
天瑞表示，兩股東都沒有把全購建議通知他們，亦不認為全購建議能夠解決山水水泥的問題，最終將毫無用處。天瑞亦解釋，他們之所以建議更換山水水泥管理層是出于股東利益，因為相比同業，管理層的表現不夠好。
鹿死誰手？
在王政看來，山水水泥的控制權之爭實際上是張才奎父子與天瑞水泥之間的爭奪。
7月20日上午，數百名身穿工服的山水水泥職工來到山東省政府門口，用這樣一種“無奈”的方式表達他們的訴求。
“為了山水幾萬名職工和企業未來發展，以及股東的利益，我們相信大家會做出明智的選擇。”山水集團黨委書記陳學師表示。
不過，上述行動被山水水泥前高管認為是張才奎父子導演的“鬧劇”。
“由于張才奎與持股職工發生司法糾紛，原來由張才奎代持的山水投資43.29%的職工股權被裁定為由第三方接管。”王政分析，對于目前山水水泥實際控制人張才奎來說可謂內憂外患。而其在股東特別大會前，推出了高收益的現金折算股權回購，希望通過此舉厘清股權，解決內患，但顯然，成果不明顯。
本報記者了解到的信息是，與張才奎有股權糾紛的以山水水泥原高層管理人員為代表的山水投資的小股東明顯傾向于天瑞集團。各方角力到了關鍵時刻，是以張才奎、張斌父子為首的現任山水水泥實際控制人繼續執掌，還是天瑞集團成功逆襲？“一切還得等到股東大會決斷。”王政說道。
進退之間 ——山水水泥紛爭中迷失的“平衡點”
中國建材報
世事如棋，山水紛爭亦如此。
紛爭的雙方——管理層和維權者，在不停地做著進退的抉擇：往往進一步是為爭寸土，而退一步則出于無奈，進退之間，取決于各自的動機和心態。
山水水泥紛爭升級的過程，也是思想和行為進與退的選擇過程，從高層辭職反目到職工維權，一路發展到如今的“控制權”之爭，其間充滿了“進退抉擇”。事態發展到今天，解決問題的出路依舊是一個進退選擇的尺度問題。
父子倆：急性子和快節奏
改革，不僅要充滿勇氣向前沖，更需要智慧方法和斡旋能力；發展，不僅是瞄準目標向上攀，更需要耐心蓄力或以退為進。就像握著風箏線的人，只有懂得把握風力風向的變化，靈活掌握何時該收，何時該放，才能讓風箏飛得更高更遠。
“快”是山水水泥30多年改革路上呈現的最大特點，翻閱多年來有關山水的報道文章，“超越、上升、擴大、取得……”等詞匯，都有著“只爭朝夕”的精神和氣概。規模擴大要快，戰略跨越要快，發展決策要快，利潤獲取要快……張才奎是個急性子的人，也培養出了山水的“快節奏”。
“成大事者不拘小節”，這往往也是急性子的人慣有的思維方式。張才奎坦言自己在帶領山水發展的數十年里，為了只爭朝夕，很多時候只能不拘小節。
在這樣一味求快的節奏中，山水似乎找不到可以“停一停、緩一緩”的時間和理由。就像一部永遠旋轉停不下來的水泥窯，卻忘了定期檢修的重要性。
這種快節奏運轉，甚至已經忽略了企業發展的階段性以及每個階段需要為換擋留出的時間和空間。大企業集團的新老領導人換屆交班，都意味著一個階段的結束和另一個階段的開始，都要經歷交接、換擋和磨合的空檔期。
這段時期也恰恰可以讓企業進入“檢修期”，新老領導人以及核心團隊成員，完全可以共同利用這段時期，讓企業旋轉的速度緩一緩、頭腦靜一靜，為企業把把脈、診診斷，并按著全新的戰略部署和發展規劃，率先做一些熟悉摸底、交流溝通和基礎建設工作。最起碼，利用這段時間，接任人可以將未來的改革思想意識，用一種智慧的方式，讓職工們認知理解。
快節奏的山水，不認為自己有這樣的“空閑期”，新老領導人交接班也完全停不下快速旋轉的速度。“子承父業”后的張斌甚至加快了腳步，更難為山水疏通一下血管，緩解一下神經。
先將有關利益的問題拋開不提，只從感情和思維意識上，在山水老干部、老員工的意識里，企業推行這么多年的管理制度似乎也沒有什么不好，大家干得似乎也挺來勁，企業發展得又紅紅火火，為什么換了個30出頭的毛頭小伙，就要把比他年歲還大的山水變個模樣呢？張斌談起山水推行新管理制度時說：“我也反思，在對待很多一輩子在山水基層工作的老員工而言，我的做事方式方法就像很多家庭里孩子和父母一樣，兩代人長期缺少溝通，甚至幾乎沒有溝通的情況下，年輕人希望長輩人能快速接受自己的想法和行為，長輩卻很難理解年輕人的想法和做法”。
“不適應”與“不理解”或已成為當時很多基層干部職工的普遍情緒，但遺憾的是，新老領導都忽視了這種情緒的激增和蔓延。
張氏父子在管理山水集團的時候，都在不停地采取“進”的策略，不同的是張才奎是個急性子，做決定急、干事業急，往往不拘小節；張斌則喜歡快節奏，有著年輕人天性中爭分奪秒和大刀闊斧的精神。
對此，張斌也感慨頗深，山水紛爭的加劇與新管理方法推行有著直接的聯系，可能是改革的步子邁得太快，如今反思做事的方式方法，也坦言在這場紛爭中學會了與各方和諧共處。
如果在大力推行改革之初，先做好基礎的解釋和適應工作，循序漸進讓企業員工逐漸適應和理解，或許就不會在短時間內激發如此尖銳的矛盾。
如果在改革交接的換檔步驟過程中發現問題后能夠逐一解決，循序漸進的做好替換工作，或許不會有如此多的質疑。
如果，沒有如果，什么樣的辦事方式方法就會得到什么樣的結果，可能當時換一種辦事方法，多考慮一下企業的現實狀況，得到的會是更好的結果。
退一步，平息還是姑息
山水集團發展壯大，部分零件開始出現問題，各種違規違法行為，也露出了苗頭。如果說山水在整體發展中以“快”見長、以“進”求勝，那么，在對待企業內部中，與利益和人情相關問題的態度上，急性子的張才奎似乎又瞻前顧后地“退”了下來。
張才奎接受本報記者采訪時，曾不止一次的表示，當企業開始出現諸如腐敗、違紀等和利益相關的問題時，他雖感到不能任其發展下去，但面對一起創業、一起奮斗幾十年如同兄弟的同事和戰友時，又不希望因為深究嚴懲而影響了山水團隊的“團結穩定”，認為可以暫且將事情平息下去，今后會隨著企業的發展與規范而有所改變。
如今，或許張才奎更加清楚，以此方式維持的“團結穩定”是否真的可以做到，對此類現象的“平息”態度，究竟是“平息”還是“姑息”？
據山水水泥一位負責人介紹，早在2008年左右，有人曾舉報過當時負責煤炭招標工作的負責人有貪腐問題，在相關部門調查的時候，也反映了與之相關的一位高層管理者也參與其中，他們之間已經形成環環相扣的固定利益鏈。但當時，以張才奎為首的集團管理層，卻采取了“綏靖政策”，不僅沒有移交司法部門，還讓其繼續擔任集團的主要干部，并試圖通過今后集團統一的全新改革步伐，來杜絕類似這樣的現象的再度發生。
一位山水集團的老員工告訴記者，張才奎在任時，每年都會有員工寫信舉報企業某些管理者存在貪腐和其他違規違紀問題，那時，張才奎辦公桌里至少有兩大抽屜里裝的都是反映各種利益問題的舉報信。與此同時，盡管采取了“退一步”的策略，山水水泥還是陸續有人因貪腐等問題受到法律制裁。
直到張才奎將要退休的時候，他依然不改“退一步”的初衷，據他回憶，當張斌等新領導班子成員就這類事征求他意見的時候，他曾對新領導班子說，“事情過去就過去了，能不追究就算了吧，今后你們再慢慢規范吧。”
張才奎的意見，讓年輕的繼承人有些為難，即便過去的事情不追究，但是他也無法容忍“慢慢規范”的效率和速度。
年邁的張才奎希望用“緩”來慢慢掃清山水自身發展的積壓的灰塵，年輕的張斌卻希望采取“以進為退”的方式，迅雷不及掩耳的速度，從幾十年一塵不變的管理方式上動手術。父子倆在這進退之間的尺度的對接上出了岔子。
對生長在企業骨架上的粗壯利益網進行刀劈斧砍，使其改頭換面，這絕非不痛不癢的小手術，而是徹底的刮骨療傷，既需要張斌如華佗一樣施展高超醫術，也需要山水如關羽一樣懷著勇敢的心。
顯然，年輕的領導人和老邁的企業，都沒有達到能夠經得起“刮骨療傷”的狀態。以至于新管理制度和經營方式在張斌的“主持”下大刀闊斧地推行的同時，始終伴隨著懷疑、猜忌和矛盾，隨著山水紛爭的升級，不僅形成排山倒海之勢，更在理論上出現“公說公有理，婆說婆有理”的局面，水被攪得更加渾濁，讓更多山水人無法辨清方向。
這邊，山水集團代表說，在以張斌為首的新領導班子上臺后，就開始雷厲風行地實行集中采購和集中財務，并從中發現了一些貪腐、違紀違規等問題，而這些問題，在新的管理制度和機制下無法生存，是導致紛爭開始的火源。那邊，維權代表則有與之相反的說法，他們認為山水水泥進行集中采購的目的是新領導班子將權利集中起來，是想要洗錢、想要從中謀取私利、想要將山水變成張氏父子的私產。
一位曾參與維權，又始終徘徊的老職工始終都在困惑：“山水紛爭開始至今，兩邊各說各的，似乎都有道理，我熟悉張書記的為人，可幾位辭職的高管中，也有我的領導和熟悉的戰友，我覺得張書記和這幾位都是好人，現在弄得我也分不清孰是孰非了。所以，我也不明白廠子這么多年來一直和和睦睦的，為什么新領導班子一上臺就鬧出了這么多的矛盾？變化怎么就這么快，我在山水20多年了，誰不希望每天都安安穩穩、和和睦睦的。一把老骨頭，哪經得起這么大的變動。”
“緘默”的代價
在中國的人傳統文化里，沉默是金的處事方法更容易使紛爭平息，但在當今這個網絡媒體發達的時代，有時保持緘默卻會付出意想不到的代價。特別是在重大危機性事件爆發后，企業如果不及時的做出回饋，將事件的本來面目公諸于眾，造成的后果就是人們更深的誤解和對已有外部信息的深信不疑。事情發展到了這一步，企業在想去挽回就是難上加難了。
山水紛爭自爆發之日起，維權方就開始通過多種方法和渠道爭取自身的利益，并以實現自身的訴求。反觀山水水泥對此則是一味的沉默、回避與妥協，這樣的處事態度勢必會讓員工產生不安全感，讓關心山水的民眾對此產生懷疑。
在山水投資推出第一次變現方案后，就開始了山水的斗爭，面對維權方的游說和山水水泥的態度不明，使得更多的山水持股員工認為張才奎鯨吞員工股權的說法。在山水員工參與到維權當中時，企業對此也沒有高度重視，并繼續按照企業原有的節奏進行工作，而不是對發生的矛盾進行調和與讓步，這讓山水員工產生了更大誤會和不安全感。
在山水紛爭爆發后，山水水泥并沒有及時采取有效的手段將矛盾緩和甚至平息，反而讓事件不斷發酵，影響不斷擴大。維權方卻在矛盾爆發后采取步步緊逼的策略，面對矛盾采取的是直接進攻的方式，甚至采取了更為激烈的游行上訪、圍堵山水集團、山水家園保衛戰等手段，這些舉措無疑是讓矛盾不斷激化，最終導致了如今矛盾雙方“你死我活”的局面。
可能受山東人沉默寡言的性格影響，也可能是中國傳統思想的造就，或是山水水泥有自己更多的考慮。面對維權方勢力不斷擴大，情緒更加激烈的情況下，還是沒有采取更多的正面回應，緘默好像成為山水處理此次紛爭的不二法門。
在山水紛爭正式爆發開始，維權方就充分利用了網絡和媒體的宣傳功能。自2013年12月4日，維權方以“打倒一切惡勢力”發布的《中國山東濟南山水集團退股鬧劇(轉載)》為開端，打響了山水網絡戰場的第一槍，開始搶占了天涯社區。此后維權方馬不停蹄在2013年12月5日在天涯部落中開設了“山水集團退股事件”，2014年1月2日開設“山水集團論壇”開始成系統的發布維權聲音。同樣是在2014年初，維權方還自行建設了一個“山水集團反腐網”，并開設 “山水集團職工吧”，發布維權的言論。如此密集的輿論攻勢，將山水紛爭呈現在民眾面前，并引起了諸多傳統的關注，相繼對此作了報道。
與維權方勢如破竹的宣傳攻勢相比，山水水泥顯得過于安靜。在2013~2014年，在山水集團官網以及“山水集團吧”中根本看不到對維權方言論有反饋的只言片語，它像是一個運作正常的企業，發一些心靈雞湯或企業成績，此時這樣的舉措就顯得太過于蒼白無力。在此期間，《經濟觀察報》、《每日經濟新聞》、《南方都市報》對山水紛爭格外關注的媒體曾就山水紛爭進行了報道，據悉均被張才奎父子委婉拒絕，而對于維權方的指控，山水水泥也是保持沉默。
在記者采訪中，問道山水水泥面對維權方鋪天蓋地的網絡宣傳選擇沉默的原因時。山水水泥相關負責人則表示，維權方提出的指控是多是一些早已公布的事情，甚至有一些常識性問題，員工和民眾應該知道，所以企業沒有必要進行一遍遍的反駁。然而山水水泥卻忽略了對于普通民眾不會花大量的時間去將山水進行徹底的了解，也不會去看冗長的上市公司報表，人們更希望得到一個看到簡潔明確的答案。
除了對輿論宣傳的忽視，山水水泥還存在著很強的傳統觀念，認為紛爭山水的家事，家丑不可外揚，也不想讓所有的人都關注山水的“家丑”。企業還希望這次紛爭可以平穩的解決，認為保持維穩比世人皆知對山水更好的選擇。但事與愿違，山水水泥一味的沉默、低調和妥協，使得輿論出現的一面倒的境遇，戈培爾效應造成了的是更深的誤解和矛盾，長時間的輿論宣傳已經讓山水員工以及社會民眾對維權方的言論深信不疑。山水水泥長時間的沉默，并沒有讓人們冷靜的看清紛爭的實質，而是產生更大的懷疑，認為并非如同他們所說的那樣是出于維穩的目的，而是無從反駁，這也成為了事態發展推波助瀾的因素。
這種冰火兩重天的境地在2015年3月才開始有所轉變，開始正面的回應維權方的質疑，開始在山水集團官網、“山水集團吧”、天涯論壇發布山水水泥的聲音并正面回應媒體的報道。但這卻遲了將近兩年的時間，維權員工的觀念已經根深蒂固，心態也發生了巨大的變化，這是事態進一再擴大并無法調和的原因。
當所有人都進入“角斗場”
當所有人都進入“角斗場”，也就意味著一場生死考驗的決斗已經拉響，進與退的選擇已由不得自己，與之相關的各方都開始了全面的進攻。
維權代表為了取得自身想要的結果，持續的強勁攻勢一分鐘都不松懈，每一步都顯示了推翻現任領導層的決心。7月18日，山水維權方在天涯上發帖說，“山水的維權發展到了現在，已經不僅僅是在維護個人的物質利益了，要維護的是山水集團的前途，張氏爺倆不下臺，一切都白搭。”就是要與張氏父子拼個魚死網破。
從現在的情形來看，維權方絲毫沒有退讓的意思，并進一步拿起法律武器維護自身的利益。就在6月22日，山水集團實施投資公司信托股份變現，這充滿了刺激性的信托變現，引起維權代表的強力反彈。6月25日，6名維權代表認為信托股份不能出售給第三方，向香港高等法院申請“禁止令”，指稱張氏父子非法變現。香港法院采納了意見，要求山水集團暫停信托股份變現。
山水現管理層為捍衛控制權，對維權亦是方寸步不讓，每一次出招都希望可以釜底抽薪，盡快平息山水紛爭。近期的密集宣傳攻勢、企業內部講說、轟轟烈烈變現、積極應對訴訟等一系列舉措，無不顯示著其決心和應對。可以說，目前山水現任管理層已經沒有了退路，就像前文所說的那樣，山水在歷史上每一次退讓，都會讓其遭受滅頂之災，萬劫不復，所以山水如今更是下定決心，一戰到底。
作為山水普通的員工為了獲得房產證、補償金以及股權證等現實利益，將希望寄托于這次維權紛爭當中。這種心態不僅令政府和企業為解決這件事的努力大打折扣，而且持續催動著山水員工不間斷的維權活動。對于山水普通員工而言，沒有所謂的“進”與“退”，他們更是隨其流而揚其波，沒有主動選擇的意識和權力，他們只是個利益的跟隨者。
在山水水泥、維權代表、持股員工不斷的僵持之下，引起了外部資本的關注，并快速的進入了山水集團。過去近一年來，亞洲水泥、中國建材、天瑞集團三家大企業先后入駐山水，并自然而然地卷入了山水水泥股權紛爭。
現在可喜的是，已經進駐山水水泥大的資本股東，開始做出了明確的進退選擇，出現明顯的變化。一直以來保持沉默的天瑞，現在加快了進攻的步伐，要求召開股東特別大會并將山水集團告上了法庭。而作為建材行業了龍頭企業，呼吁尋找各方共贏的最大公約數。7月22日，中國山水水泥集團有限公司對外發出公告稱，公司董事會收到亞洲水泥和中國建材聯合發出的信函，表示兩家公司有意共同提出自愿現金全面收購山水已發行股份的要約。
如今的山水紛爭已經超過了“家務事”的范疇，與山水有關的各方都為自身利益紛紛進入這個斗獸場，以自身利益為根本原則，進行步步緊逼的攻勢，大家一致認為這個時候如果有誰做出讓步得到的結果就是自身利益的損失，然而現在各方都在斗爭中，得到的結果卻是山水股市停牌，控制權動蕩，山水未來渺茫。
從山水紛爭的整體態勢看來，下一步將如何發展，還取決于各方進退的選擇。但可以明確的是，有時候是要以退為進，有時候卻是退一步海闊天空，這都根據各方的立場而決定。
山水何去何從，令人揪心。
