本周水泥市場綜述。

本周全國水泥市場價格環比繼續走低，幅度為1.44%。價格下跌區域主要有長春、太原、南京和成都等地，不同地區下調10-40 元/噸。本周全國跟蹤82 個城市的水泥平均庫存為74.39%,較上周上升0.99 個百分點;其中省會城市水泥庫存為75.1%,較上周上升1.1 個百分點。

本周主要區域價格走勢。

華北地區價格出現下滑。京津冀地區下游需求依舊疲軟運行，部分區域水泥銷售環比4 月份有所減少。山西太原水泥價格大幅回落，高標號散下調20-30元/噸，低標號袋下調40 元/噸，現P.C32.5 袋出廠價150-160 元/噸。

東北地區價格大幅回落。5 月中旬，遼寧沈陽以及周邊企業陸續下調價格，企業出廠價多在210-230 元/噸，下游需求仍然較差。吉林長春地區價格大幅下滑，P.O42.5 散到位價跌至340 元/噸。哈爾濱地區亞泰和北方兩家企業仍力挺價格穩定為主，不排除后期主導企業適當下調袋裝價格。

華東地區價格大穩小動。本周華東地區雨水天氣減少，下游需求略有好轉，價格底部盤整。江蘇南京地區部分企業低標號價格下調10 元/噸，高標號穩定。

中南地區價格弱勢運行。18 日臺泥和海螺陸續公布熟料價格上調20 元/噸，由之前的205 元漲至225 元/噸，受持續暴雨天氣影響，價格尚未被執行;水泥價格暫穩運行，高標號散到位價在280-290 元/噸，水泥和熟料庫存均在80%左右。

西南地區價格繼續走弱。5 月份，四川地區水泥價格弱勢運行，成都地區環比上月走低30 元/噸，P.O42.5 散到位價265 元/噸。前期重慶地區袋裝水泥價格推漲失敗，價格回落超過之前上漲幅度，不同企業下調20-35 元/噸不等。

西北地區價格大穩小動。陜西關中地區價格基本回落漲價之前水平，高標號到位價280 元/噸，企業出廠價230-245 元/噸，價格回調主要還是由于下游需求仍然較弱，環比無明顯提升，企業庫存居高不下。寶雞地區部分企業價格也下調10-15 元/噸，P.O42.5 散到位價230-260 元/噸，市場競爭比較激烈，不同企業價差較大。

投資策略。

整體來看，下游市場需求仍以慘淡為主，全國水泥均價繼續下行。近期發改委批復了一批基建項目，預計后續仍將有項目獲批，雖然這些項目短期還很難反映到水泥的需求，但有助于改善行業未來預期。短期建議關注相關區域主題性投資機會。

風險提示。

煤炭價格大幅上漲，固定資產投資持續下滑。